通貨緊縮問題

  2002年11月17日

最近,許多人關切通貨緊縮問題。

由於泡沫經濟破滅,台灣房地產價格與高峰時期價格比較,已經下跌3至5成。最近,消費者物價也出現下跌走勢,許多人開始關心台灣會不會步入日本後塵,陷入長期通貨緊縮的惡性循環中。

由於中國大陸工資和土地成本低於台灣很多,吸引大量的台灣企業前往投資,短期內,台灣確實有通貨緊縮的顧慮。但長期而言,台灣錢非常多,在過多的貨幣追逐下,泡沫經濟很難保證不會再重現江湖。

目前,中央銀行發行的可轉讓定期存單餘額約有2兆元,發行這些可轉讓定期存單的目的在於吸收銀行的爛頭寸。然而,這些錢萬一失控流出市面,以現在14倍的貨幣乘數計算,最多可以創造28兆元的貨幣。而目前廣義的貨幣供給額M2餘額還不到20兆元。

1986年起(民國75年),中央銀行也曾經擴大發行單券(乙種國庫券、可轉讓定期存單、和儲蓄券)來吸收銀行的爛頭寸,到1987年底發行餘額達到1兆1千8百餘億元,但到1990年就消化殆盡。廣義貨幣供給額在198712月約38千億元,到199012月已增至6兆元。未來,難保不會歷史重演。