臺灣經濟情勢分析

 景氣概況

在世界各國政府全力採行擴張性貨幣和財政政策刺激下,世界經濟經濟衰退情況已見緩和。然而,金融面的強力擴張,是否就能夠帶動實質生產和就業市場的復甦,仍然存在很大變數。因為,中國和印度等人口眾多的「第三世界」國家,對原油、糧食、和其他原物料商品的胃納潛力無窮,只要經濟情勢稍見改善,原油和原物料商品價格立即如影隨形般翻揚,拖累實質生產和就業市場的復甦。9月底布蘭特原油價格每桶65.91美元,與2008年底價格比較,幾乎倍增。

未來臺灣經濟似乎存在停滯膨脹風險(stagflation)。詳言之,物價面受到貨幣總計數過度擴張的牽引,以及能源和原物料商品價格的推升,而出現物價膨脹現象,但實質經濟面卻受到出口不振影響,導致繼續存在裁員減薪壓力。現在,加上八七水災的影響,財政赤字顯然將進一步惡化,此將侵蝕臺灣經濟的國際競爭能力,因為,政府將不再有能力以租稅措施獎勵投資,甚至連基礎建設的更新都將受到不利影響。

20099月臺灣經建會發表的景氣對策信號續呈黃藍燈,綜合判斷分數19分,較上月增加1分。景氣對策信號9 項構成項目中,股價指數變動率由綠燈轉為黃紅燈,分數增加1 分,其餘項目燈號維持不變:貨幣總計數M1B變動率維持紅燈,批發、零售及餐飲業營業額指數變動率維持黃紅燈,另外6個個別構成項目均維持藍燈(直接及間接金融變動率、工業生產指數變動率、非農業部門就業人數變動率、海關出口值變動率、機械及電機設備進口值變動率、製造業銷售值變動率)。

經建會用「綜合判斷分數」衡量經濟景氣情況,分數介於45分至9分之間;32分以上表示景氣過熱,燈號為紅燈或黃紅燈;低於23分表示經濟景氣不佳,燈號為藍燈或黃藍燈;介於31分至23分之間為綠燈,表示經濟成長健全。個別構成項目分數介於1分至5分之間。1分為藍燈,2分為黃藍燈,3分為綠燈,4分為黃紅燈,5分為紅燈。

經建會發表的領先指標方面,20099月領先指標綜合指數為101.0,較上月增加1.7個百分點,較上年同月亦增加6.7個百分點。若不考慮長期趨勢,7 項構成項目均較上月增加,包括:工業及服務業加班工時、SEMI 半導體接單出貨比、外銷訂單指數、核發建照面積、實質貨幣總計數M1B、股價指數、與製造業存貨量指數。

 

貨幣總計數

臺灣中央銀行20081211日宣布2009年廣義貨幣總計數M2年增率目標中線值為4.5%,並上、下加計2個百分點的誤差值,設定2009M2成長目標區為2.5%6.5%之間。20094月起M2年增率已經連續6個月超出目標區上限,9M2年增率為8.28%

 

經濟成長

2009年第1季經濟負成長10.24%,繼2008年第4季,再創國民所得編製季資料(1961年)以來最大衰退幅度;2008年全年經濟成長0.06%。預測2009年經濟負成長4.25%。

2009年第1季國際景氣衰退幅度遠超過預期,我國出口劇減36.65%,經濟成長率由2008年第4季的負8.61%,擴大為今年第1季的負10.24%。

海關統計,出口按新台幣計價劇減32.28(以美元計價則減36.65),創歷年最大降幅,為經濟大幅衰退最主要原因,併計服務貿易並剔除物價因素後,商品和服務輸出負成長27.15%;出口劇挫,衍生之進口需求相應萎縮,加以投資急凍,以及油價大幅回降,輸入負成長30.92%。併計輸出、入,國外淨需求對經濟成長率負貢獻2.52個百分點。

內需方面,失業率攀升、平均薪資下降及勞動情勢惡化,大幅約制民間消費意願,雖有政府發放消費券之挹注,第1季民間消費仍負成長1.41%。民間投資方面,出口重挫,產能利用率偏低,且長期接單能見度仍不明朗,廠商為確保現金存量,持續延後資本支出,第1季按新台幣計價資本設備進口驟減39.44(以美元計價減43.35),加以房市推案仍屬保守,致總體民間投資負成長41.00%。政府消費因預算執行情形較預期為佳,成長3.68%。政府投資因擴大公共投資積極進行,加上北、高捷運工程執行情況優於預期,成長13.29%。另公營事業投資負成長26.13%。併計前述各項,以及廠商積極調節庫存水位,存貨減少688億元,總計國內需求對經濟成長率負貢獻7.72個百分點。

生產方面,第1季農業因蔬菜產量減少,加以畜產及遠洋漁獲下滑,負成長2.66%。工業負成長26.98%,其中占實質GDP近三成的製造業因外銷接單劇減,影響所及,生產指數減33.45%,三角貿易減幅更逾5成,致整體製造業負成長28.63(抑低經濟成長7.70個百分點)。服務業方面,批發業因外貿需求緊縮,營業額減17.00%,為歷年首見;零售業雖有發放消費券的助益,營業額仍續減4.64%,致整體批發零售業負成長6.29%,抑低經濟成長1.09個百分點;金融業因股票成交值銳減及基金經理費收入下滑,負成長4.53%;併計之後,整體服務業負成長2.76%。

 

物價

近數月來消費者和躉售物價指數呈緩步上揚走勢,其中消費者物價指數由2月的102.84上升至10月的105.92,躉售物價指數亦由4月的99.5上升至10月的103.88。惟因去年年中國際石油和原物料價格高漲,基期偏高,因此,今年以來,消費者和躉售物價年增率多為負數。

以石油價格為例,去年6月底布蘭特原油每桶飆漲至140.42美元的高價,隨後快速下滑至12月底的每桶34.68美元。今年以來,又逐漸攀升至10月底的每桶75.07美元,年增率由9月底的負30.86%轉為正24.04%。預計至12月底油價年增率將會達到頂峰。

200910月消費者物價較上年同月跌1.84%:去年10月受薔蜜颱風影響,蔬菜價格比較基數偏高,加以機票、國外旅遊團費受景氣不佳及H1N1疫情影響,價格下跌,另燃氣價格雖隨行情調降,惟油品價格則隨國際油價逐步走揚抵銷部分跌幅;若扣除蔬菜水果,跌0.75%,若再剔除水產及能源後之總指數(即核心物價),亦跌0.85%。

10月躉售物價較上年同月下跌6.23%:主因基本金屬及化學材料等行情續處較低水準所致,其中國產內銷品跌7.85%,進口品跌4.04%,出口品跌6.85%。

 

工業生產

20099月份工業生產工業生產較上年同月增加1.01%,為20089月以來的首次正成長,其中製造業增加0.99%係主要貢獻,另電力及燃氣供應業亦增加3.72%,礦業及土石採取業、用水供應業、建築工程業則分別減少1.59%0.41%0.36%

20099月份製造業生產較上年同月增加0.99%,其中飲料業(30.18%)、化學材料業(24.61%)、石油及煤製品業(22.20%)等明顯增產,而成衣及服飾品業(29.86%)、機械設備業(28.14%)、其他運輸工具業(26.02%)則仍然大幅減產。

 

對外貿易

200910月出口總值為198.2億美元,較上年同月減少9.8億美元或減4.7%,為去年10月以來的最低減幅,亦是今年以來首度出現個位數之減幅。進口總值165.8億美元,較上年同月減少11.9億美元或減6.7%,為去年10月以來的最低減幅。出、進口相抵,貿易出超32.3億美元。

累計110月出口總值1,636.3億美元,較上年同期減少616.0億美元或減27.3%;進口總值1,383.7億美元,減少751.3億美元或減35.2%;貿易出超252.6億美元,較上年同期增加135.3億美元或增1.2倍。

 

外銷訂單

20099月外銷訂單金額308.4億美元,較上年同月減少9.5億美元,年增率為負3.00%,減幅為金融海嘯以來最低水準。就9月接單貨品觀察,以精密儀器等產品較上年同月增加3.2億美元或增11.84%居首,係因上年基期偏低;其次為資訊與通信產品,較上年同月增加1.8億美元或增2.41%,主因受惠於NBPC、手機與網通等產品表現突出;而電子產品則較上年同月略減0.2億美元或減0.25%

累計200919月外銷訂單金額達2,277.0億美元,較上年同期約減少500.3億美元或減18.01%

 

勞動市場

受季節性及臨時性工作結束影響,20099月就業人數為1,0278千人,較上月減少7千人或0.07%;如與上年同月比較,就業人數減少127千人或1.22%。

9月失業人數為661千人,較上月減少11千人,其中因工作場所業務緊縮或歇業而失業者減少11千人,已連續3個月減少,初次尋職失業者亦減少6千人;失業率為6.04%,較上月下降0.09個百分點,較上年同月則升1.77個百分點。與上年同月比較,失業人數則增197千人。

9月勞動力參與率為57.88%,較上月下降0.15個百分點,,較上年同月亦降0.34個百分點。勞動力參與率 = (就業人數 + 失業人數) / 15歲以上民間人口。

 

賦稅收入

2009110月全國賦稅收入實徵淨額12,821億元,較上年同期減少2,556億元(年增率為負16.6)。其中,營利事業所得稅減少1,151億元(26.5%),綜合所得稅減少697億元(20.2%),營業稅減少303億元(14.8%),關稅減少134億元(19.6%),遺產及贈與稅減少81億元(31.5%),土地增值稅減少74億元(15.0%),金融保險業營業稅減少65億元(25.9%),貨物稅減少52億元(4.8%),菸酒稅減少29億元(7.0%)